快手运营招股书： 快手IPO认购火爆腾讯百度马云旗下等三大亮点

作者丨谢霞

编辑丨何以荣

头图来源丨图虫

2月5日快手运营招股书： 快手IPO认购火爆腾讯百度马云旗下等三大亮点，快手科技在港交所正式挂牌上市，股票代码1024，开盘价338港元/股，较发行价115港元/股上涨193%，成为“第一短视频”。分享”。

截至发稿，快手每股322港元，涨幅180%，总市值1.1万亿元，成交额超220亿。

快手IPO认购很受欢迎。新股获超额认购1203.16倍，散户资金被冻结约1.277万亿港元。

股价反映了快手在资本市场上的稀缺性。

快手在招股书中披露，快手是全球第一大直播平台、第二大直播电商平台、中国第二大短视频平台，其中内容社区最活跃顶级视频平台。.

IPO前，快手已经历9轮融资，融资金额近60亿美元。投资人阵容豪华。马云旗下腾讯、百度、云峰基金均在股东名单内，五元资本、红杉资本、淡马锡、DCM中国、DST、顺为资本等参投。

IPO时，快手引进了集团、淡马锡、新加坡政府投资公司、加拿大养老金计划投资局、摩根士丹利等十家知名基石投资者，占国际配售的97.5%。筹集的资金。有些甚至提前一天完全订阅。

散户认购火爆，明星机构争相入股。快手为什么要吸引他们？背后有什么隐忧？

快手三大亮点

目前快手的商业化还处于快速发展阶段，未来还有相当大的实现空间。

快手收入主要由直播、网络营销服务等三大业务构成。其他业务包括电子商务业务、网络游戏和其他增值服务。

截至2020年前11个月，快手实现营收525亿元，毛利209亿元，毛利率39.9%，营业亏损94亿元。

直播业务是快手收入中最重要的部分。2017年、2018年、2019年和2020年9月30日，快手的直播收入分别为79亿元、186亿元和314亿元。、253亿元，分别占总收入的95.3%、91.7%、80.4%和62.2%。

快手各类收入占比，来源：快手招股说明书

但直播业务发展到成熟阶段快手运营招股书，增速放缓。2020年前三季度同比增速仅为10%。

在线营销服务的快速增长有望成为快手业绩增长的主力军。这是 快手 的第一个亮点。

网络营销服务主要包括广告和快手粉丝。2017年至2020年前三季度，网络营销服务收入分别为3.9亿、17亿、74亿和133亿。2018年至2020年前三季度，在线营销服务收入同比分别增长336%、335%和213%。

随着日活跃用户的增长，平均每日活跃用户的在线营销服务收入从2019年的36.5元增长到2020年11月30日的71.4元。

2020年前三季度，在线营销服务收入占快手总收入的32.8%，成为快手的第二条增长曲线。

快手第二个亮点是电子商务业务的快速增长。

2020年前11个月，快手电子商务交易总额达到3326.82亿，是2019年全年GMV的5.5倍。这个数据在2020年6月30日是1096亿元， 2020 年 9 月 30 日为 2041 亿。

这说明，2020年以来，快手电商GMV实现第一个千亿用了6个月，第二个千亿用了3个月，第三个千亿只用了两个月。月，其势头迅猛。

快手电商GMV呈指数级增长，但电商业务收入并没有达到同样幅度的增长，这与快手的发展战略有关。东方证券认为，目前快手不需要直播电商的变现能力。首要目标是做好生态，创造GMV。平台收取的大部分技术服务费会以打赏的形式返还给商家并带货。天赋。

根据快手大数据研究院发布的《2020快手内容生态半年报》，快手用户城市分布来看，一线用户占比15%，二线用户占比30%，三线用户占比24%，四线及以下用户占比31%。

一二线城市用户占快手平台的45%。同时，2020年上半年新增快手商户最多的品类为服饰、本地服务、家居、汽车、美妆；商家中直播占比最高的品类是汽车、移动数码、家居、美妆和教育。

这意味着快手电商正在向中高端发力。

根据阿里巴巴2020财年第三季度报告，截至2020年12月31日的12个月内，淘宝直播GMV超过4000亿元。

快手电商和淘宝直播GMV相当接近。

快手竞争对手抖音也在加速他们的电子商务业务。今年6月，字节跳动宣布成立抖音电商部。

据《潜伏》报道，2020年抖音电商GMV将超过5000亿元，是2019年的3倍多。然而，抖音5000亿的总交易额中，只有超过1000亿是达人通过抖音自有电商平台抖音小店销售的，另外3000亿是从直播间、短视频跳到电商平台为京东和淘宝完成交易。这意味着抖音目前更像是一个电子商务广告渠道，而不是一个电子商务平台。

从外部看，抖音和快手具有不同的平台属性，导致收入结构不同。抖音 强于广告，快手 强于电子商务。目前，抖音电商发展迅速，快手的广告业务也在蓄势待发，快手电商业务的增长有望带来快手 广告业务。更多品牌广告主的青睐，形成了良性的商业循环。

中信证券报告指出，预计快手将加速商业化，一方面进一步释放用户价值；另一方面，有利于带动其上下游相关的电商和游戏产业，降低其流量成本。

快手第三个亮点是用户使用时间。

快手应用日均活跃用户持续增长，从2019年的74.6分钟增长到2020年11月30日的86.7分钟。用户时长的有效增长将有助于推动用户留存率的提升。

艾瑞数据显示，到2025年快手运营招股书，短视频和直播用户的日均使用时长仍有很大的增长空间。

中国移动互联网核心应用日均使用时长

来源：快手招股说明书

预计到2025年，短视频平台日活跃用户的日均使用时长将达到110.2分钟。

这也从侧面反映出快手应用在内容、推荐、分发等方面的改进取得了显著成效，快手产品迭代有效地进一步让用户沉浸。

快手2016年才开始商业化进程，现在已经初具规模。鉴于庞大的用户群，快手的用户增长可能有限，但仍有很大的变现空间。电商业务规模正在迅速扩大，规模效应将在不久的将来显现。广告业务成为新的收入增长点。快手进入资本市场快手运营招股书： 快手IPO认购火爆腾讯百度马云旗下等三大亮点，实现高用户粘性的快车道。模式的多样化探索将带来更大的想象空间。

高额营销支出能否继续推动用户增长？

2019年，快手曾经经历过增长放缓，开始思考改变。

这种变化体现在多方面：2019年6月，快手发起“K3活动”，宣布冲刺3亿日活跃用户的目标，不再做“慢公司”，把用户放在第一位——二线城市和华南地区。用户；开始赋能部分MCN机构，提供流量支持；8月，快手极速版上线，到11月，快手极速版DAU达到2500万；成为2020央视春晚合伙人独家互动，送出10亿现金红包。

2020年前三季度，快手加大营销投入，销售及营销费用快速增长。销售和营销费用达到198亿元，同比增长255%，占营业收入的48.8%，这意味着快手近一半的收入用于销售和营销。

快手招股书显示，2020年前11个月，快手总营收525亿元，同期经营亏损94亿元。据快手测算，截至2020年底，其年度合并经营亏损不超过104亿元，归属于股东的合并亏损预计不超过11​​67亿元。

这说明快手2020年，虽然营收增长较快，但盈利将由盈转亏。

营销投入的增加换来了短期的快速增长。2020年2月，快手宣布日活跃用户突破3亿。

2018年和2019年快手日均活跃用户同比增速分别为75.5%和50%，月均活跃用户同比增速分别为76.5%和分别为 37.2%。2020年前三季度，这两个数据分别为58.8%和54.9%。

但从2020年几个季度的用户数据来看，用户增长数据并不乐观。

快手招股书显示，截至2020年6月30日、9月30日、11月30日，日均活跃用户分别为2.577亿、2.624亿、2.638亿，小幅增长。

快手App 日均活跃用户数