快手活粉号购买： 快手真的值600亿美元吗？券商快手打新页面一度崩溃

1月26日，快手向香港联交所提交公司上市发行方案，正式启动公开发行。

公告显示，本次IPO快手全球发行总股数为65亿股3.，其中香港发行股票数量为913.00,000股，发行数量为国际发售股份将3.@ >56亿股，发行价介乎每股105港元至115港元，最终发行价及配售结果将于2月4日公布。

发售价格区间公布后，快手的上市估值预计在556亿美元至609亿美元之间，超过预期的500亿美元。

快手真的值 600 亿美元吗？会是一个好的目标吗？对于快手异常火爆的认购，投资者可能已经间接给出了答案。

据香港经济日报及多家媒体报道，根据一家银行和14家证券公司的数据，通过机构保证金账户认购快手的资金量约为4898亿元，资金总额公开发行募集资金10.5亿元，超额认购465.48倍。富途证券首日80亿融资额度在申购开始13分钟后就被抢购一空，有投资者称某券商快手开新页时曾“崩盘”。

在短视频抢占用户眼球的时刻，作为短视频平台巨头，快手近年来实现了爆发式增长。根据最新招股书数据，截至2020年11月30日，快手总营收约为525亿元人民币。日均活跃用户3.5亿，月均活跃用户7.76亿。

对于已经抢占“短视频第一份额”的快手来说，面对增长潜力巨大的短视频市场，上市或许只是它的一个新起点。

01 抢占短视频第一份额

仅仅凭借“短视频第一股”，快手就足以让投资者兴奋不已。

艾瑞数据报告显示，2019年中国移动网民规模已达8.73亿，是全球最大的移动网民群体。2019年，中国移动用户日均在线时间的约29.7%花在了基于视频的社交和娱乐平台上，预计到2025年这一比例将达到36. 3% .

其中，短视频和直播成为社交平台上越来越流行的两种视频形式。根据艾瑞咨询报告，

中国移动互联网用户日均短视频和直播使用时长占移动互联网日均使用时长的比例由2015年的1.7%提升至15.6% 2019 年 %，预计 2025 年将达到 25.1%。

来源/快手招股说明书

也就是说，在中国互联网的内容制作领域，短视频已经形成了绝对优势。传统的图文市场正在慢慢被短视频市场所取代，用户展示的短视频内容的消费趋势也在不断扩大。

东方证券研究院数据显示，截至2020年6月，中国移动互联网月活跃用户中，短视频用户规模达到8.52亿。抖音系列产品的去重月活跃用户数为6.67亿，占全部短视频用户的78%。@5.2亿，占所有短视频用户的60%。

快手和抖音几乎平分了当下短视频市场的天地。

来源/东方证券研究所

当然，还是有变数的。

微博、微信在2020年陆续上线视频账号加入战局。2021年1月19日的“微信之夜”，张小龙在近两个小时的演讲中，80%的时间都在谈论视频账号。他说：“视频表达应该是未来十年内容领域的一个主题。” 依托微信的海量用户，视频号未来极有可能成为短视频行业的颠覆者。

那么，在抖音、微信、微博等的攻击下，快手又有哪些优势呢？是否还有进一步增长的空间？

我们来看看快手和抖音的产品逻辑。

快手 最初是一个 GIF 动画制作和分享工具。早期以简单的制作和包容的流量分发，吸引了大量不擅长文字输出但表达意愿强烈的用户进入平台，形成了第一批用户。根据。随后，由于搭配的风格和公平的流量，一些自带“老铁”气息的主播涌入快手，形成了“重人不重内容”的社区氛围。

快手的潜在价值在于“拥抱每一种生活”，将追求每一种风格和品味的内容充分展示，尽可能公平地分配流量。

抖音成立之初就以“潮流”和“美丽”为基调快手活粉号购买，为优质内容投入绝对流量支持，主要面向一二线年轻人在内容品味方面，以“精致”、“爆款”、“名人”为主要内容定位，抖音将更多的运营和分发资源投入到热门优质内容上。

从月活跃用户和用户时长来看，抖音还是有优势的，但相比抖音，快手的核心优势在于社区氛围更浓。比起用头部优质的内容来吸引用户，快手更注重用户互动和社区氛围，而不是用强烈的“上瘾”内容来继续占领用户的时间，这也使得快手平台内部用户的参与感和存在感更加明显。

对于内容消费者来说，观看体验会比抖音差，因为他们获得的优质内容比例很高。对内容分发公平性的坚持也是快手用户增长慢于抖音的主要原因之一。

此外，抖音的日活跃用户市场略高于快手，但快手的用户创建热情明显更高。艾瑞数据显示快手活粉号购买： 快手真的值600亿美元吗？券商快手打新页面一度崩溃，快手的内容创作者约占月活跃用户的26%，而抖音的对应数据不到20%。

另一方面，随着快手和抖音覆盖的用户重叠度的增加，即使它们的算法和操作逻辑不同，它们也在逐渐接近。KOL重合度也有上升趋势。

抖音自2016年上线以来，采取积极的推广方式，大力投入营销和内容运营：赞助多档热门综艺节目、邀请明星入驻等；2016年之前主要依靠自然增长快手，近两年的用户增长策略也变得激进。通过赞助2020年春晚，推出快手极速版，邀请明星入驻，实现了用户快速增长。

也就是说，快手和抖音之间的竞争还会持续很长时间，而微信、微博的进入也让短视频市场充满了变数。

02 除了辛巴，快手还有什么？

如前所述，相比抖音的“时尚”和“精致”，快手给用户留下的印象更多的是“真实”和“善良”。同时，在快手上，一些早期的主播更喜欢称自己的粉丝为“老铁”。

对于使用快手的用户来说，“老铁文化”让用户在早期就在快手上获得了社会认同感和群体认同感，由此产生的社会关系也早在快手 带来独特的用户粘性和社区氛围。

但这种早期的社区氛围并不是由平台主导，而是自发形成的。与抖音、微博等相比，快手更看重“私域流量”的价值。这也是快手的优势：因其独特的社区氛围，粉丝与明星之间的情感联系和信任感更强，单位粉丝价值更高，更适合私域流量沉淀。

在一个以私域流量为主的平台上，即使创作者的粉丝数量很少，只要有粉丝支持、喜欢和信任他，创作者仍然可以通过合适的运营方式，以各种方式变现。设想私域流量更有利于腰底用户变现，流量稳定变现可控。

但正是因为“私域流量”，创作者想要在快手上增加粉丝，而连麦PK或上市是最有效的增加粉丝的方式，甚至可以在提升粉丝的同时赚钱. 这就是辛巴的快手 快速上手的方式。

辛巴进入快手的时候，正是快手快速发展的时期。从 2015 年 6 月到 2016 年 2 月，快手 用户数量从 1 亿增加到 3 亿。

进入这些人的直播间后，辛巴通常会在最后10秒内疯狂刷礼物以获得第一名。一个默认规则是主播会与榜单保持一致，引导粉丝关注榜单。谁能增加辛巴的粉丝，辛巴就给谁钱。2018年3月，当时快手当红主播齐天道重播首秀，辛巴一次卖出200万的天价。

先花钱，后赚钱，是辛巴一贯的逻辑。因为“金主”的身份，辛巴很快在快手上积累了一大批原创粉丝。进入快手半年多后，辛巴的粉丝已经达到1800万。

一直以来，快手电商企业一直在为外界苦恼，认为自己“更像脑袋”。但淘宝直播、抖音直播和快手都面临着相似的情况：超级头部主播垄断了平台最优质的资源和大部分流量，同时也贡献了很大比例的收入。

就在快手即将上线的三个月前，快手主播辛巴的团队因销售燕窝风味饮料而备受关注。然后快手给了辛巴队一定的禁赛处罚。比如辛巴和师大妹的账号被封禁60天，他们10多个徒弟的账号被封禁15天。当时很多人担心辛巴家族遭受的重创会不会影响快手的IPO成功。

但事实证明，外界的担忧是多余的。据Gecko统计，辛巴家族2020年全年GMV约为150亿元，其他5个家族GMV约为64亿元。快手 招股说明书于 6 月至 11 月公布。2200亿元的GMV就是2200亿元。假设12月实现1亿元，2020年下半年“六大家族”GMV占比不到10%，主家族占比较2019年大幅下降。

数据来源/东方证券研究所

为了限制“头部主播”，更好地利用自己的“私域流量”，快手推出了一系列措施来改善这种情况：限制头部主播开播、限制上市和PK行为；引入直播公会；开发更多的公共领域流量池和流量购买工具。此外，快手还引入了“基尼系数调节”，将平台流量分布的“贫富差距”控制在一定范围内。据快手官方报道，快手只有30% 70%的流量分配给热门内容，其余70%的流量分配给中长尾内容。

《散打哥》与辛巴的播出数据对比/来源：东方证券研究所

一直以“包容”为核心价值的快手，不断努力提升中小主播在生态中的地位。快手电商营销中心负责人张一鹏告诉媒体，他们的想法是：“可能一个中腰主播卖不掉辛巴、李佳琦、薇娅，但如果十个主播带放在一起，体积肯定会比以前更大……”

此举也带来了快手创作生态的进一步繁荣。根据快手招股书数据，2020年前三季度，快手上月直播内容创作者数量为1.26亿，短视频月均上传量视频超过11亿；截至 2020 年 9 月，已有超过 5.4 亿用户在 快手 应用上上传了短视频。

对于快手来说，缺一个辛巴也无所谓，因为快手想要的是一个能够持续吸引创作者入驻、产出内容、变现的良好环境和完善机制货币化。

03 未来的想象空间有多大？

在用户和创作者数量不断增长的前提下，快手的商业化也在加速。

根据快手招股书最新数据，截至2020年11月30日，快手营收525亿元，毛利209亿元，毛利率3 9.9%，营业亏损扩大至94亿元。

关于扩大亏损，快手在最新招股书中表示，公司未来将继续加大对销售、营销费用和生态系统的投入。预计2020年净亏损较上年有所增加。未来的利润。

从快手目前的收入结构来看，2018年之前，直播业务贡献了90%以上的收入。2019年以来，网络营销和电商收入占比开始快速扩大。到2020年第三季度，网络营销收入占比近40%，且占比快速扩大；其他业务收入包括电子商务业务、网络游戏和其他增值服务。在电商业务的带动下，2020年前三季度营收达到20.3亿，而去年同期仅为7800万。

制图/牛仔

在直播业务因生态和天花板问题而增速开始逐渐下滑的情况下快手活粉号购买： 快手真的值600亿美元吗？券商快手打新页面一度崩溃，网络营销和电商业务正在成为快手商业化的新增长引擎。

2020年，快手产品升级最大的特点就是为商业化的广告产品开放更多的公域流量，更加注重服务品牌广告主的营销需求。2020年11月，快手升级商业化营销服务平台“磁引擎”，开辟更多公共领域流量作为商业资源，更加关注品牌商。

广告业务一直是互联网巨头的重要收入来源之一。与其他巨头相比，快手的《磁力引擎》还有些年轻，但发展非常迅速，未来还有巨大的成长空间。快手 不仅希望“用流量赚钱”，更希望凭借自身的社区优势，在用户信任的基础上快手活粉号购买，从“人+内容”中挖掘出更大的商业价值。如今，快手已经形成了支撑磁力引擎高效运行的四大核心：人、内容、流量、创意。

此外，电子商务也是快手未来收入增长的一大亮点。

根据快手的最新招股书数据，在各项数据中，快手电商的表现最超出预期。年初快手设定2020年GMV为2500亿元。截至11月底，已超额完成目标，电商GMV总额达到33.26.82亿元。2020年以来，快手电商GMV第一个1000亿元用了6个月，第二个1000亿元用了3个月，第三个1000亿元只用了2个月。

2020年，快手将在电商方面频频发力。2020年6月，快手上线“小店通”，提供电商专属的采购工具，让专家或商家在短时间内快速增加粉丝，获得曝光；9月，正式启动“快手好物联盟”，提升人才与商品的对接效率，同时完善各项基础设施。

根据Gecko可控数据，2020年第一季度快手小店GMV占比不到25%，而2020年下半年快手小店占比提升至约 60%。

数据来源/东方证券研究所

从数据可以看出，快手在广告和电商方面的商业化还处于起步阶段。随着中国互联网流量红利逐渐见顶，短视频赛道火爆，自身生态日趋完善，作为移动互联网的大流量入口，快手未来商业化前景将有更大空间想像力。

数据固然重要，但一个产品的存在和使用价值并不仅仅存在于这些数据表中。

快手创始人苏华曾说过：“让每个人都有记录自己生活的能力，每个人都有被世界看到的机会，从而消除每个人的孤独，提高每个人的幸福感”——这就是快手成立之初的初衷。

这个初衷或许是支撑快手自身超越这些数据，获得更多用户喜爱，走得更远的重要力量。